第289期回顾：多纳仍稳健，轻井泽回调

这款1984年蒸馏、2012年由一番公司装瓶的轻井泽雪莉单桶#3692，凭借MMA（TheMaltManiacsAwards）2012年金牌认证、61.6%高酒精度及全球仅359瓶的限量属性，成为收藏界焦点。

2016-2023年属于其黄金增值期：7年间价格从约1.3万元飙升至近6万元，年复合增长率超25%。2023-2025年属于回调降温期：2025年国内成交价格较2023年峰值下跌约30%，海外市场出现极端低价个例。2025年在酒虫网曾成交过4次（含本次），价格区间维持在¥40000-¥55000。

其中，2025年成为价格分水岭，上半年成交数据显示高端日威需求锐减，这款酒也未能幸免，价格挤出水分后，成为“教科书级捡漏”标的，反映收藏市场从“稀缺即溢价”向“价值与价格匹配”转变。

这款轻井泽#3692雪莉单桶作为MMA金牌认证的闭厂稀缺酒款，其核心收藏价值并未因短期价格回调而削弱，历史拍卖数据呈现的“长期增值+短期理性回调”特征，符合高端威士忌收藏的市场规律。

作为格兰多纳1972年蒸馏的高年份单桶代表作，兼具“战前风格余韵”（1972年接近酒厂传统工艺黄金期）、PX雪莉桶稀缺熟成、MMA金牌背书三大核心亮点，是雪莉桶威士忌收藏体系中“不可或缺”的标杆藏品。

本期在酒虫网以￥24100拍出，对比往期数据来看，2025年9月，在酒虫网成交价¥24300，与本期基本持平；本月在WhiskyAuctioneer拍卖中，成交价£2,701（约人民币2.4万元），与本期也不相上下。

当前该酒款价格处于稳健增长通道，未出现泡沫化迹象。未来随着存世量进一步减少与品牌价值提升，该酒款的拍卖价格有望持续突破，成为雪莉桶高年份威士忌收藏市场的“硬通货”标杆。

慕赫1936是斯佩塞威士忌历史的活化石，鹰标系列的文化意义与Gordon&MacPhail的装瓶背书使其成为“必入级”藏品，适合威士忌历史研究者、品牌收藏家纳入核心收藏体系。

在WhiskyHammer，2020年11月成交价为£2,275，成为疫情后市场复苏期的基准价；2021年6月成交价达到£2,850，首次突破2.5万元关口。2023年6月，在苏格兰威士忌拍卖平台成交价为€3,600，创平台记录，同比涨幅超30%。本月在WhiskyAuctioneer拍卖中，成交价仅为£1,600，价格回调，较峰值下跌约50%。

本次在酒虫网以￥20500成交，明显高于WhiskyAuctioneer，弹性更高，但短期下跌空间收窄，反弹需等待市场情绪回暖与品牌利好刺激。

泰斯卡45年冰裂桶是泰斯卡“远征四海系列”的终章之作，在2024年初首发后的欧洲拍卖价超€4000，溢价发行，成交价高于部分市场预估。2025年八九月时，放眼全球二级市场，随泰斯卡品牌指数持续承压，与品牌整体行情同步下行。本次在酒虫网成交价为￥19900，未出现明显反弹。

长期来看，其独特的“冰裂桶”工艺仍具备差异化竞争力，有望成为泰斯卡品牌历史上的标志性实验酒款，收藏价值高于短期投资价值。