几家欢喜几家愁：2025上半年行情综述

过去一年，收藏品市场格局持续演变，不同品类表现各异。以Whiskystats 发布的Whisky Index“威士忌指数”来看，威士忌行情在2024年第三季度迎来显著反弹，涨幅达7.2%；但随后在第四季度大幅下跌9.7%。

进入2025年上半年，第一季度小幅上涨2.6%，第二季度却再度下跌6.7%。这种波动表明，威士忌市场正处于调整期，尤其是在过去几个月全球经济陷入动荡的背景下，这一趋势更为明显。

相比之下，2025年第二季度其他另类资产也出现价值下滑，但各有其独特走势：

——葡萄酒：近四个季度始终呈现负收益，2025年上半年累计跌幅达4.9%，市场持续承压。

——艺术品：走势波动较大，2024年第三季度曾大幅上涨5.1%，但2024 年第四季度和2025年第一季度分别暴跌14.4%和6.0%，2025年第二季度又小幅下跌2.7%，整体呈现“先涨后跌”的震荡态势。

——手表：整体走势相对平稳，但仍以负收益为主，过去12个月累计下跌 2.7%，市场表现趋于保守。

▲近5年收益行情，从左到右：威士忌、红酒、艺术品、手表

总体而言，过去一年收藏品市场的显著特征是“涨跌交替、表现分化”。威士忌市场大起大落的表现，正是整体市场调整背景下的一个缩影。

回溯2025年4月，全球经济遭遇冲击，二级威士忌市场也随之遭受重大挫折。作为覆盖范围最广的威士忌拍卖价格参考指标，Whiskystats Whisky Index指数今年4月显著下跌达6.3%。

苏格兰威士忌板块同样呈现下行趋势，同期苏格兰指数Whiskystats Scotland Index跌幅达5.9%。这表明，在整体经济存在不确定性的背景下，威士忌市场正处于大幅调整阶段。

从2025年上半年整体情况来看，不同品类威士忌的市场表现呈现出明显分化：

——苏格兰与爱尔兰威士忌：拍卖价格正逐步企稳。尽管受4月下跌影响，价格仍有波动，但整体趋势显示，在经历此前的震荡后，这两国威士忌的价格正朝着更平稳、相对持平的方向转变。

——日本威士忌：与苏格兰、爱尔兰威士忌的企稳形成对比，其拍卖价格仍持续面临下行压力。这一趋势从前期延续至今，日威指数Whiskystats Japan Index仍处于下跌状态。

▲近5年收益行情，从左到右：苏威、日威、爱威

▲2024.06—2025.06走势，苏威蓝线、日威红线、爱威棕线

这些数据同时凸显出，从爱好者需求到宏观经济环境，多种因素共同影响着各收藏品市场的走向。因此，无论是收藏者还是投资者，全面理解这些指数背后的逻辑与市场动态，都至关重要。