相信很多投资与收藏者对日威今年的表现可以说难以用语言来形容。遥想十年之前的2013年，大家对于日本威士忌投资的期待与憧憬，如今恍然间被狠狠砸向了地面。

不少在前两年跟风进场的日威投资者和重仓日威的酒商们，在面临如今日本威士忌盘面断崖式下跌，心里一下子很难接受当下的状况。

早在2020年前后日威最后一波疯狂的时候，笔者就多次提醒过对日威持续性上涨抱着迷之信心的投机客、贸易商和一些对威士忌接触时间不长的收藏者不要梭哈、不要梭哈、不要梭哈。

确实，在2020年或更早期的日威涨价波潮，似乎能让很多年轻人冲昏头脑，一些头部品牌的基础酒款在数年间价格涨10倍也不鲜见，似乎这一道价格指数曲线可以一路往上永无止境，并坚信即便市场行情往下，自己也一定是那位能够先知先觉、且快速逃离的“聪明人”。

保守谨慎的规劝，往往在这种时候是很难让人能够平静下来听进去的。

那么现在的结果仿佛就比较尴尬了，部分酒款一夜均价之间狂泻30%以上，甚至一些热门品类的跌幅超过50%，一时间很多玩家的心态瞬间崩塌。一个疑问反反复复在不少被日威套牢的朋友们心中反复出现：“日威到底有没有价值？投入这么多到底值不值得？”

那么今天首先我们来说价值。在心态崩塌的时候，人往往思维会滑坡到一个很常见的结论：这玩意儿到底有没有价值？既然有价值，就别一路阴跌；既然是一无是处的韭菜，那么来个痛快一步跌回发售价或者破发，干脆断了大家的念想。既然有价值就不应该跌那么惨啊？

看起来没错，但是最大的陷阱在于，大多数亏钱或者失去信心的朋友往往遵循着一份非黑即白的逻辑。在这种心态下，大家往往会把价值看成一个常量，一旦认定这个品类的价值，不仅不允许价值消失，甚至不允许价值衰减，只允许价值保持或者增长。这时候对价值对判定往往是零和博弈。

而实际情况则是，价值是随着时间和外部环境不断相对变化的。价值有高峰期有低谷期，对于大多数智商正常的酒类爱好者和投资收藏者来说，这个道理甚至应该归类为常识的范畴。

但对于重仓投资收藏和手中持货的商户朋友们来说，还有两个更要命的问题：现实问题和外部带来的负面情绪。对于日威这个品类，当价格下跌到不足以抵抗现实现金缺乏、周转遇困的问题和市场带来的负面情绪冲击的时候，纷纷抛货的决定自然就在所难免。

有一部分有预期或对市场趋势敏感的朋友在前几个月早早出货上岸，现在持币看热闹；而更多没来得及上岸的小伙伴则报着恐慌而迷茫的心态不知所措。虽然抛货的商户、个人越来越多，为何还有那么多小伙伴又是一大堆日威库存，又继续接收着不佳的外部环境的反复冲击，还纠结于日威沦落如此，剩余的库存要不要继续抛货？

价值虽然变化，但并没有消失——还是有价值的，因为价值虽有变化，但价值尚在，这就是犹豫纠结而又看不清楚未来的原因所在。无论是投资和收藏，影响最终流通的，不仅是价值，还有最重要的——下家在哪里？有下家，有流通，投资和收藏才会变得有价值。而这才是真实的日威和真实的价值世界。目前日威市场持货商家就在这样的情绪波动中反反复复轮番受着金钱和精神的双重折磨。

那么我们谈完价值，回到产品上，看看现在的情况。

目前轻井泽、山崎大部分单桶的价格都在一年内下跌了超过30%，而常规山崎、白州、响则有20%左右的价格下挫，以秩父、驹之岳、余市、宫城峡为代表的二级市场流通产品价格更是较2021年最高点大幅下跌超过30%，中小型日威新厂则更多的是有价无市。

这些品类里，充斥着有硬价值，流通依然不错的优秀产品，也有产品质素不错但价格远远偏离价值的产品，同样也有并无太大真实价值，仅仅靠着资本和一些投机商的执念造出“幻象价值”的泡沫商品。

轻井泽

轻井泽的价格可以说是高端日威投资的风向标。

轻井泽的消费人群可以分为四类：

1.购入即开瓶的高端消费人群；

2.成套收集的收藏投资人群；

3.小量买入的短线带货、炒货人群；

4.酒商。

在这一波轻井泽大跌的背景之下，由于1、2类人群的需求减少，甚至抱着等3、4类人群撑不住低价捡漏的心态，因此受伤比较严重的是第3、4类人群。

相比之下，由于圈标轻井泽的品质出众硬价值较高 ，其价格下跌更多受到了流通领域整体下跌的连带影响，以及散户回笼资金低价抛售的影响，实际上资金雄厚的大藏家受这类产品的价格下跌的影响并没有行情所见的那样不堪。

一些非“一番/LMDW”出品的轻井泽，由于品质稳定性、出品价值不确定性的增加，价格下跌可以大致判断为“真正的下跌”，以酒商持有较多的富岳三十六景为代表，价格下跌幅度超过最高点的30%，且流通情况极差，接下来情况不容乐观。

山崎、白州、响

高端的白标业主桶价格下跌，且流通明显受限，但极少数受人瞩目的单桶（如大象）依然热度不减，资金链紧张的散户抛货的同时，有不少资金雄厚的藏家正在坐等低价收货。

The Cask Of Yamazaki（Hakushu）产品线由于整体存量小，虽价格下跌，但价值尚在，很多有实力的藏家不仅没有大量抛货，反而有从散户手中收货的趋势。

但相对常规的山崎25，山崎18，白州18，响21年，甚至更为低端的山崎12年价格下跌，流通情况也随着大环境变化而转差，个人判断来看在短期内几乎已成定局，大量库存囤积，情况不容乐观。不少商家争相抛货，将本来已不佳的市场渲染得更加恐慌。但是另外一个角度看，以山崎12年、山崎无年份，白州12年，白州无年份、响无年份为代表的产品价格下降后，长期上很可能让流通更为顺畅，实际上是回归正常价值，更有利于流通和消费，长远上看并非坏事一件。

一些前期被恶意炒作的品种，如山崎-响2020/2021套装，渡边美树山崎12年，山崎2014-2018限定等等，由于实际品质与常规品的差距太小，而价格偏离太大，这类型的价格必然下跌到其应有的价格区间，早期盲目囤货的朋友们必然将要承受回归价值的痛苦。

非常有趣的低价位品种则很有机会，如80-90年代出品的白州两件套，即木桶仕入+古樽仕上套装、至精第二版、至精第五版套组等，价格被恐慌情绪带至低位后，这类商品的性价比变得非常突出。

以至精第五版为例，是一支Islay Malt制作的11年高度数山崎+Golden Promise麦芽制作的11年高酒精度山崎套组，两支非常有特色的高酒精度山崎限定款，在2023年的国内拍卖价格仅2000余元。

无论是从稀缺度还是酒体本身的品质或性价比都远远高于山崎12年或山崎+响2020/2021限定，甚至高于很多10-15年的苏格兰威士忌IB，这类产品被日威恐慌潮拉至低位后，其实是投资收藏非常不错的逆向操作入手的佳品。

秩父、驹之岳、宫城峡、余市

秩父今年的单桶、小批量限量版的价格下跌可以说是惨不忍睹，很多投资秩父的玩家都遭受了非常大的损失。由于众所周知的原因，秩父、驹之岳、宫城峡、余市、山樱（安积）的产品无法在国内一级市场正常流通，消耗相当有限。因此在如此大环境下，情况不用想必然是雪上加霜。

相比较之下，由于余市与宫城峡和2000-2015年间富士御殿场的高年份产品实际水准较高，因此抗跌能力远强于其他几位。由于余市单桶的稀缺型，即使在中国大陆市场价格已经一塌糊涂，然而送至国外上拍依然可以拿到一份不错的收益。

而秩父一方面低年份产品确实相比别的酒厂有实力，但由于二级市场的价格已明显偏离实际水平（毕竟大都是10年以内的低年份酒款，再优秀的4年秩父实际上也很难和2000-3000价位的苏格兰20年左右的单桶产品对比），因此秩父则面临价格的重大转折。

如今秩父的希望则寄托在——

1.整体行情回暖后整体带动性上涨；

2.秩父新厂产品大量上市后，老厂产品的自然性增值。

但现实很残酷，在一年之内这两个可能性都变得几乎不可能。因此这类腰部酒厂的产品，情况整体不容乐观。

当然，有极少数特别的单品依然有非常高的价值，如余市、宫城峡高年份（20\25)雪梨单桶，秩父（羽生）一些非常少的特殊装瓶等价值虽有所折损，但精髓尚在，若资金不是特别紧张则可以考虑不必如此焦虑的着急变现。而一些价格被炒得极高的产品，尤其是一些年份不高，但价格与年份极为不符的秩父、驹之岳则面临价格下跌还依然无法出手的尴尬境地。

驹之岳（Komagatake出品的Yakushima Aging限定，于信州蒸馏厂蒸馏，储藏于屋久岛储藏库，价格不高，其具有很高的性价比）

同样是驹之岳（Komagatake出品的太阳与凤凰限定，价格被炒至相当高，由于溢价太高，这一整套产品虽然既漂亮又稀少，但这轮跌价仍然难免受灾，即使降价也很难出手）

小型酒厂

小型酒厂则是性价比和日威执念的对决，主打性价比的酒厂，如安积、樱尾、长滨无论是在日本本土还是在国内的价格下跌幅度都较小，另一方面也因为这几家酒厂的产能亦有限，基础定价亦不高，加价率也较低，因此在日本国内的消耗率比较正常。

而初期高开的酒厂则压力山大，厚岸、静冈、嘉之助、冈山为代表的高举高打的选手，除嘉之助在帝亚吉欧的光环加持下压力稍小，别的几家高举高打的新日威近几个月都面临鲜有消费者买单的情况。

还记得厚岸雨水吗？从当年的一瓶难求，到现在鲜有人问津，仅仅只过了2年时间

早期囤货厚岸二十四节气的日本商家以及代购，争相低价出货甚至亏钱出货的现象在日本已成风气，影响到国内市场似乎是必然的结果。潮水退去之后，这类价值远低于价格的泡沫产品露出真实的一面后，最终消费者会用脚板来回应狂热时的乱操作，纷纷离场而去。手里囤积了大量日威新厂的高溢价产品的朋友们，心情必然是不会太好。

在这几年和藏家的接触中发现，主力日威藏家的思路一直以来与苏威藏家是不太一样的。常常在日威爱好者和苏威爱好者的“互掐”中，苏威粉往往会提到一个词，并给日威粉丝贴上一个标签，叫“迷之信仰”。

在日威当下的下跌形势下，不少手里还有存货希望变现的酒商和日威爱好者们，无论在当初买入时，还是在目前准备卖出时，往往都存在“单品思路”，喜欢从一个点、一个或者两三个独立商品去看整体价格的上涨或下降趋势。

这样的单点观察就很容易被日威的所谓“匠人精神”、“稀缺”、“发行量少”等等虚幻而不可衡量的感性因素感染，形成买入时给产品无限加光环，投以极高的期待值；到了后期行情波动时，又不理智的给产品乱扣分，把产品贬得一文不值，最后进入摆烂式抛售；等到真的要放弃持有之后，又为巨大的沉没成本而舍不得又输不起的矛盾中（尤其是现在大量入手响和秩父，以及一些价格虚高的新日威，而又没有合适的出手渠道的朋友们）。无论是日威的投机炒家，还是迷醉于日威的爱好者们，都常常被日威的“匠心精神”和“慢工出细活”、“精益求精”所打动，但是在买入卖出的行为上又往往是非常冲动，一时间又全无持之以恒的心态，这和他们所信奉的精神似乎又刚好相反。

大家往往也会发现，日威持有者在这一波遭受严重损失后，明显有一种吃了亏还放不下的心态：心理阴影和沮丧感远大于同样遭受损失的苏威亏损者，不少苏威收藏者面对市场下跌时，虽然失望但是可以平静的选择继续放几年，或干脆开瓶喝掉；而日威收藏者则往往报着赶紧卖掉眼不见心不烦的心态来进行接下来的操作，这种飘忽的心态持续影响到未来威士忌投资收藏的信心稳定。甚至不少刚刚入门威士忌收藏投资领域就被带进日威世界的朋友，遭受日威重挫后，会发出“这辈子再也不碰日威了”这样的哀叹。

其实现在各种投资收藏品也好，消费类酒精饮料市场也罢，今年的情况都不容乐观，这种情况甚至会持续几年。作为爱好者，无论是日威爱好者，还是苏威爱好者，我们都要学会面对品类选择时，做一个全面而理性的观察者，这样就不至于靠着上头的热情一股脑的梭哈。

在价值波动和流失的时候，也要慢慢学会做一个客观的人，能看到事物的不同维度，尽可能隔离市场热度，看到酒款的真实水平；既要能够客观看到标的价值基础，也能正视和承认自己的投资失败。只有客观，才能留住有价值的标的，看到潮水退去后还屹立不倒的产品，无论这时候的外部环境对持有是有多么不利；也只有客观，才能果断放弃那些虚幻而并无价值的泡沫商品，无论此时的沉没成本有多高。

只有学会正视失败，才能看到真正的机会。这不就是生活吗？